스태그플레이션

쉽게 말하면

보통 경기가 나빠지면 수요가 줄어 물가도 내려간다. 그런데 원유 같은 원자재 가격이 크게 오르는 공급 충격이 오면 경기는 나빠지는데 물가는 오르는 일이 생긴다. 대표적인 예가 1970년대 석유 파동 때의 미국과 유럽이다.

왜 중요한가

중앙은행에게 가장 어려운 상황이다. 물가를 잡으려고 금리를 올리면 경기가 더 나빠지고, 경기를 살리려고 금리를 내리면 물가가 더 오를 수 있다. 그래서 스태그플레이션 우려가 커지면 정책 방향이 불확실해지고 시장 변동성이 커진다.

시장과의 연결

• 주식: 기업 이익은 줄고 금리는 높게 유지돼 전반적으로 불리한 경향. 필수소비재·에너지처럼 가격을 올리기 쉬운 업종이 상대적으로 버티는 경우가 많다
• 채권: 물가 때문에 금리가 잘 내려가지 않아 채권도 부진할 수 있다
• 금·원자재: 물가 방어 수단으로 관심이 커지는 경향

어디서 확인하나

• 성장률(GDP)·구매관리자지수(PMI)가 둔화하는데 소비자물가지수가 함께 오르는지 본다
• 미국 노동통계국 CPI