Stagflation

Einfach erklärt

Normalerweise sinkt bei schwächerer Konjunktur die Nachfrage, und die Inflation lässt nach. Ein Angebotsschock wie ein kräftiger Ölpreisanstieg kann jedoch das Wachstum bremsen und gleichzeitig die Preise treiben. Das klassische Beispiel sind die USA und Europa während der Ölkrisen der 1970er-Jahre.

Warum das wichtig ist

Für Notenbanken ist das die schwierigste Lage. Zinserhöhungen gegen die Inflation können den Abschwung verschärfen, Zinssenkungen für das Wachstum die Preise weiter anheizen. Wachsen Stagflationssorgen, wird der geldpolitische Kurs unklar, und die Märkte schwanken meist stärker.

Zusammenhang mit den Märkten

• Aktien: sinkende Gewinne bei hohen Zinsen sind meist eine schlechte Mischung; Basiskonsum und Energie, die Preise leichter weitergeben können, halten sich oft besser
• Anleihen: Die Inflation verhindert sinkende Zinsen, daher können auch Anleihen leiden
• Gold und Rohstoffe: gewinnen als Inflationsschutz meist an Interesse

Wo man es nachschlägt

• Man achtet darauf, ob BIP und Einkaufsmanagerindizes (PMI) schwächer werden, während die Verbraucherpreise steigen
• BLS: Consumer Price Index (USA)