景気・物価

スタグフレーション

スタグフレーションは、景気が停滞しているのに物価が上がり続ける状態で、成長の鈍化と高い物価が重なった状況を指します。

かんたんに言うと

ふつうは景気が悪くなると需要が減り、物価も下がります。ところが原油などの価格が大きく上がる供給ショックが起きると、景気が悪化するのに物価が上がることがあります。代表例は1970年代の石油危機のときの米国や欧州です。

なぜ重要か

中央銀行にとって最も難しい状況です。物価を抑えようと利上げすれば景気がさらに悪化し、景気を支えようと利下げすれば物価がさらに上がりかねません。そのためスタグフレーション懸念が強まると政策の方向が不透明になり、市場の変動も大きくなりがちです。

市場とのつながり

  • 株式：企業利益が減る一方で金利は高止まりし、全体として不利になりやすい。生活必需品やエネルギーなど値上げしやすい業種が比較的持ちこたえることが多い
  • 債券：物価のせいで金利が下がりにくく、債券も振るわないことがある
  • 金・コモディティ：インフレへの備えとして関心が高まりやすい

どこで確認するか

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