비트코인 하락 5주 연속, ETF 이탈 속 금리 인상 오면 더 밀릴까

비트코인 하락이 주간 종가 기준 5주 연속 이어졌다. 야후 파이낸스 시세 기록으로 비트코인은 2026년 11월 12일 낮 12시(한국 시각) 약 7만 3,620달러에 거래돼 10월 5일 종가(8만 5,787달러)보다 14.2% 낮다. 같은 기간 나스닥종합지수는 7.3%, 금 선물은 3.8% 내렸다. 금리 인상 기대와 달러 강세라는 같은 바람을 맞았는데 비트코인만 두 배 가까이 더 밀렸다. 이번 비트코인 하락 이유를 하나만 꼽으면 미국 현물 ETF에서 빠져나간 돈이다.

비트코인 하락 5주, 낙폭은 금의 4배·나스닥의 2배

비트코인은 일요일 마감 주간 종가 기준으로 10월 둘째 주부터 11월 8일로 끝난 주까지 다섯 주 연속 내렸다. 야후 파이낸스 기록을 보면 주간 종가는 10월 4일 8만 6,480달러에서 11월 8일 7만 4,585달러까지 한 주도 오르지 못했다. 11월 9일에 시작한 이번 주도 12일 낮 시세가 지난주 종가보다 낮아 약세가 이어지고 있다(주간 결과는 15일 마감 뒤 확정).

아래 표의 출발점은 주식·금과 날짜를 맞추려고 고른 10월 5일(월) 종가다. 주간 기준 출발점인 10월 4일(일) 종가보다 하루 늦고 약 700달러 낮다. 이 기준으로 비트코인 금 나스닥 비교를 해 보면 낙폭은 금의 약 4배, 나스닥의 약 2배다.

자료: 야후 파이낸스 시세 기록, 금 11일 값은 뉴스핌(COMEX 12월물)

엇갈림은 최근 일주일에 더 뚜렷하다. 11월 5일 중간선거 뒤 기술주 급락 이후 나스닥은 코어위브 실적에 힘입은 반등으로 4.7% 되올랐지만, 비트코인은 같은 기간 3.1% 더 내렸다. 주식에는 실적이라는 버팀목이 있다. 비트코인은 현금흐름이 없어 가격을 받쳐 줄 재료가 결국 사고파는 돈의 흐름, 곧 수급이다. 그 수급이 지금 거꾸로 돌고 있다.

ETF가 입구에서 출구로, 한 주 12억 8,000만 달러 순유출

미국 현물 비트코인 ETF에서는 11월 2~6일 한 주 동안 12억 8,000만 달러가 순유출됐다. 6월 말 이후 가장 큰 주간 유출이고, 이 한 주로 2026년 누적 순유입이 순유출로 뒤집혔다. The Block이 SoSoValue 집계를 인용해 11월 7일 전한 수치다. 비트코인 현물 ETF는 실제 비트코인을 사서 보관하며 가격을 따라가는 상장지수펀드다.

자료: The Block(SoSoValue 집계)

12개 ETF가 가진 비트코인은 959억 달러어치로 비트코인 시가총액의 약 6.3%다. 가장 큰 블랙록(BlackRock · 뉴욕증권거래소: BLK)의 아이셰어즈 비트코인 트러스트(나스닥: IBIT)는 순자산이 603억 달러로, 상장 이후 들어온 누적 순유입(651억 달러)보다 작다. 넣은 돈보다 지금 평가액이 작다는 뜻이어서 평균으로 보면 손실 구간에 있는 투자자가 적지 않을 수 있다. 손실이 커질수록 정리 매도가 나오고, 그 매도가 다시 가격을 누르는 고리가 생길 수 있다. 이더리움 현물 ETF도 6주 연속 순유출로 올해 누적 약 4억 560만 달러가 빠졌다(The Block).

2024년 1월 상장 이후 ETF는 비트코인에 새 돈이 들어오는 가장 큰 통로였다. 그 통로가 출구로 바뀌면 같은 금리 충격에도 비트코인은 주식보다 크게 흔들리기 쉽다.

금리 인상 오면 비트코인은 더 떨어질까

12월 0.25%p 인상은 이미 가격에 상당 부분 들어가 있어, 추가 하락 여부는 인상 폭이 0.5%p로 커지는지와 그 뒤 경로에 더 달려 있다. 뉴스핌에 따르면 시장은 11일(뉴욕) 12월 0.25%p 인상 가능성을 87%로 반영했고, 0.5%p 인상 가능성은 CPI 발표 전 0%에서 12.9%로 올랐다. 지금 연방기금금리 목표 범위는 3.75~4.00%다(연준, 10월 28일 FOMC 성명).

0.5%p 논의는 크리스토퍼 월러 연준 이사가 11월 10일 연설에서 근원 CPI가 0.3% 안팎 이상이면 12월 50bp 인상을 검토해야 한다고 밝히면서 시작됐다. 같은 날 나온 물가 숫자와 국채 금리 반응은 미국 10월 CPI 해설에 정리했다.

비트코인에는 순서가 중요하다. ETF 대량 유출은 CPI 발표 전인 11월 2~6일에 이미 나왔고, The Block은 그 배경으로 중간선거 뒤 주식·가상자산 동반 매도와 AI 투자에 대한 의구심을 들었다. 금리 충격은 수급이 이미 약해진 시장 위에 더해진 셈이다.

금리가 비트코인을 누르는 길은 두 갈래다. 하나는 기회비용이다. 이자가 없는 자산을 들고 있는 대가는 국채 금리가 오를수록 커지고, 미 재무부 고시 10년물 금리는 11월 10일 4.98%였다. 다른 하나는 달러다. 하나은행 FX 데일리(11월 12일)는 연준 인사들의 매파 발언에 달러인덱스가 103선에 다가섰다고 전했고, 뉴스핌은 2025년 4월 이후 최고 수준이라고 썼다. 달러로 값이 매겨지는 자산에는 부담이다.

경로별로 정리하면 이렇다. 아래는 연결 고리일 뿐 가격 전망이 아니다.

• 0.25%p 인상 + 완만한 추가 경로: 이미 반영된 시나리오라 금리보다 ETF 수급이 방향을 정할 가능성이 크다.
• 0.5%p 인상 또는 내년 추가 인상 시사: 국채 금리와 달러가 더 오르며 하락 압력이 커질 수 있다.
• 인상과 함께 '이번이 마지막'에 가까운 신호: 불확실성이 걷히며 반등 재료가 될 수 있다.

금도 이자가 없는 자산인데 낙폭이 작았던 것은 위기 때 찾는 안전자산 수요가 따로 있기 때문으로 보인다. 이번 5주 동안 비트코인은 금보다 기술주에 가깝게, 그것도 더 크게 움직였다. Gist 7이 보기에 바닥을 가늠할 첫 신호는 가격보다 ETF 자금에서 먼저 나올 가능성이 크다. SoSoValue가 매일 집계하는 순유출입이 며칠 연속 순유입으로 돌아서는지가 금리 결정만큼 중요한 확인 지점이다.

원화 투자자에게 환율 완충은 거의 없다

이번에는 환율이 원화 기준 손실을 거의 덜어 주지 못하고 있다. 하나은행 FX 데일리(11월 12일)에 따르면 11일 원/달러 환율은 7.0원 내린 1,337.5원에 마감했고, 역외 차액결제선물환(NDF) 환율은 1,336.4원이었다. 비트코인 달러 가격이 밀리는 동안 원화는 오히려 강해진 날도 있었다는 뜻이다.

보통 위험 회피 장세에서는 달러가 강해지고 원화가 약해져, 원화로 계산한 손실이 달러 기준보다 조금 줄어든다. 이번에는 달러인덱스가 오르는데도 원화가 버텼다. 하나은행은 한국 수출 호조와 수출업체의 달러 매도를 이유로 들었다. 그래서 원화 기준 손실이 달러 기준과 비슷하거나, 원화가 강해진 날에는 약간 더 클 수 있다. 12일 낮 시세를 NDF 환율로 단순 환산하면 비트코인 1개는 약 9,840만 원이다. 국내 거래소 가격은 국내외 가격 차이(김치 프리미엄) 때문에 이와 다를 수 있다.

시장 영향 지도

아래 표는 이번 비트코인 하락과 이어진 자산이 어느 쪽으로, 얼마나, 왜 움직였는지를 비트코인과의 연결 고리 중심으로 정리한 것이다.

직접 영향 적음: 원/달러(1,330원대, 수출 호조로 달러 강세가 덜 반영), 유가(WTI), S&P500, 코스피

• 국내 가상자산 투자자: 달러 가격 하락이 원화 가격에 거의 그대로 옮겨지고 있다. 환율이 완충 역할을 하지 못하는 구간이다.
• 대출 금리: 미국 장기 금리가 5% 가까이 오르면 국내 시장 금리에도 오름 압력이 생겨 고정금리 대출에 부담이 될 수 있다.
• 환전·해외 결제: 원/달러가 1,330원대에 머물러 당장 달러 결제 비용은 크게 달라지지 않았다.

시장 반응은 다른 변수에 따라 달라질 수 있으며, 이 표는 투자 판단의 근거가 아닙니다.

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