Caída del bitcoin por quinta semana: ¿y si la Fed sube tipos?

La caída del bitcoin ya suma cinco semanas seguidas si se mira el cierre semanal. Según el historial de precios de Yahoo Finance, el bitcoin cotizaba en torno a 73.620 dólares a las 22:00 (hora del Este de EE. UU., ET) del 11 de noviembre de 2026, un 14,2 % por debajo de su cierre del 5 de octubre (85.787 dólares). En el mismo periodo, el índice compuesto Nasdaq bajó un 7,3 % y los futuros del oro, un 3,8 %. Los tres afrontaron el mismo viento en contra, más apuestas por subidas de tipos y un dólar más firme, pero el bitcoin cayó casi el doble que las acciones. Si hay que señalar una sola razón de por qué baja el bitcoin más que el resto, es el dinero que está saliendo de los ETF de bitcoin al contado de EE. UU.

Caída del bitcoin en cinco semanas: cuatro veces la del oro y el doble que el Nasdaq

Con cierres semanales de domingo, el bitcoin ha bajado cinco semanas consecutivas, desde la semana que terminó el 11 de octubre hasta la que terminó el 8 de noviembre. Los datos de Yahoo Finance muestran que el cierre semanal pasó de 86.480 dólares el 4 de octubre a 74.585 dólares el 8 de noviembre sin una sola semana al alza. La semana en curso, que empezó el 9 de noviembre, también va a la baja: el precio del 12 de noviembre está por debajo del cierre de la semana anterior, aunque el resultado semanal solo será definitivo tras el cierre del domingo 15.

La tabla parte del cierre del lunes 5 de octubre para que las fechas coincidan con las de las acciones y el oro. Es un día más tarde y unos 700 dólares por debajo del punto de partida semanal (el cierre del domingo 4 de octubre). Con esa base, la comparación entre bitcoin, oro y Nasdaq muestra una caída del bitcoin de unas cuatro veces la del oro y el doble que la del Nasdaq.

Fuentes: historial de precios de Yahoo Finance; dato del oro del 11 de noviembre según Newspim (contrato de diciembre en COMEX)

La divergencia es más clara en la última semana. Tras la caída de las tecnológicas después de las elecciones de medio mandato del 5 de noviembre, el Nasdaq recuperó un 4,7 % gracias al rebote impulsado por los resultados de CoreWeave. El bitcoin, en cambio, cedió otro 3,1 % en el mismo periodo. Las acciones tienen beneficios en los que apoyarse. El bitcoin no genera flujo de caja, así que lo que sostiene su precio es, al final, el flujo de compradores y vendedores. Y ese flujo ahora va en sentido contrario.

Los ETF pasan de puerta de entrada a salida: 1.280 millones de dólares en una semana

Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron salidas netas de 1.280 millones de dólares en la semana del 2 al 6 de noviembre. Fue la mayor salida semanal desde finales de junio y bastó para que el saldo acumulado de 2026 pasara de entradas netas a salidas netas. The Block publicó las cifras el 7 de noviembre con datos de SoSoValue. Un ETF de bitcoin al contado es un fondo cotizado que compra y custodia bitcoin real para que sus participaciones sigan el precio de la criptomoneda.

Fuente: The Block (datos de SoSoValue)

Los 12 fondos guardan bitcoin por valor de 95.900 millones de dólares, cerca del 6,3 % de la capitalización de mercado de la criptomoneda. El mayor, el iShares Bitcoin Trust (Nasdaq: IBIT) de BlackRock (NYSE: BLK), tenía 60.300 millones de dólares en activos netos, menos que los 65.100 millones de entradas netas acumuladas desde su lanzamiento. Dicho de otro modo, el fondo vale hoy menos que el dinero que recibió, lo que sugiere que una parte considerable de sus inversores podría estar, en promedio, en pérdidas. Cuanto más crecen las pérdidas, más ventas para cortarlas aparecen, y esas ventas pueden volver a presionar el precio. Los ETF de ether al contado también pierden dinero: según The Block, seis semanas seguidas de salidas netas los dejan con unos 405,6 millones de dólares de salidas en lo que va de 2026.

Desde su lanzamiento en enero de 2024, los ETF han sido el principal canal de entrada de dinero nuevo al bitcoin. Cuando ese canal se convierte en salida, el mismo golpe de tipos tiende a sacudir más al bitcoin que a las acciones.

¿Hundirá más al bitcoin una subida de tipos de la Fed?

Una subida de 25 puntos básicos en diciembre ya está en gran parte descontada, así que una caída adicional depende más de si la subida llega a 50 puntos básicos y de la senda posterior. Según Newspim, el mercado asignaba el 11 de noviembre (hora de Nueva York) una probabilidad del 87 % a una subida de un cuarto de punto en diciembre, y la de medio punto subió al 12,9 % desde el 0 % previo a la publicación del IPC. El rango objetivo de los fondos federales está hoy en el 3,75 %-4,00 % (Reserva Federal, comunicado del FOMC del 28 de octubre).

El debate sobre el medio punto lo abrió el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller, que en un discurso del 10 de noviembre dijo que la Fed debería plantearse una subida de 50 puntos básicos en diciembre si el IPC subyacente rondaba el 0,3 % o más. Los datos de inflación publicados ese día y la reacción de los bonos del Tesoro están en nuestro análisis del IPC de octubre en EE. UU..

Para el bitcoin, el orden de los hechos importa. Las fuertes salidas de los ETF se produjeron del 2 al 6 de noviembre, antes del dato del IPC, y The Block las atribuyó a una venta conjunta de acciones y criptoactivos tras las elecciones de medio mandato y a las dudas sobre el gasto en inteligencia artificial. El golpe de los tipos cayó sobre un mercado cuya demanda ya se estaba debilitando.

Los tipos presionan al bitcoin por dos vías. La primera es el coste de oportunidad: mantener un activo que no paga intereses sale más caro cuando suben los rendimientos de la deuda pública, y el rendimiento del bono a 10 años publicado por el Tesoro de EE. UU. era del 4,98 % el 10 de noviembre. La segunda es el dólar. El informe FX Daily de Hana Bank (12 de noviembre) indicó que los comentarios duros de miembros de la Fed acercaron el índice dólar a 103, y Newspim señaló que es su nivel más alto desde abril de 2025. Eso pesa sobre los activos que cotizan en dólares.

Estos son los escenarios. Se trata de mecanismos de transmisión, no de previsiones de precio.

• Subida de 25 pb y una senda gradual después: es el escenario ya descontado, así que los flujos de los ETF tienen más probabilidades que los tipos de marcar la dirección.
• Subida de 50 pb o señales de más subidas el año próximo: los rendimientos y el dólar podrían subir más y aumentar la presión bajista.
• Subida acompañada de una señal de que es casi la última: al despejarse la incertidumbre, podría servir de base para un rebote.

El oro tampoco paga intereses, pero su menor caída parece deberse a una demanda de refugio que aparece en momentos de tensión. En estas cinco semanas, el bitcoin se ha comportado más como una acción tecnológica que como el oro, y con más volatilidad. A juicio de Gist 7, la primera señal de suelo probablemente aparecerá antes en los flujos de los ETF que en el precio. Que los flujos diarios que recopila SoSoValue pasen a entradas netas varios días seguidos es un punto de control tan importante como la decisión de tipos.

El won apenas amortigua las pérdidas en Corea del Sur

En Corea del Sur, donde las criptomonedas se compran sobre todo en wones, el tipo de cambio casi no está suavizando las pérdidas esta vez. Según el FX Daily de Hana Bank (12 de noviembre), el won cerró el 11 de noviembre en 1.337,5 por dólar, 7,0 wones más fuerte, y el tipo a plazo sin entrega física (NDF) en el mercado extraterritorial fue de 1.336,4. Es decir, mientras el precio del bitcoin en dólares bajaba, el won llegó a apreciarse algunos días.

En un mercado típico de aversión al riesgo, el dólar se fortalece y el won se debilita, lo que reduce un poco las pérdidas en wones frente a las calculadas en dólares. Esta vez el won resistió aunque el índice dólar subía. Hana Bank lo atribuyó a la fortaleza de las exportaciones coreanas y a las ventas de dólares por parte de los exportadores. Por eso, las pérdidas en wones pueden ser parecidas a las medidas en dólares, o algo mayores los días en que el won se aprecia. Al convertir el precio del mediodía del 12 de noviembre (hora de Seúl) al tipo NDF, un bitcoin equivale a unos 98,4 millones de wones. En los exchanges coreanos el precio puede diferir por la prima local conocida como prima kimchi.

Mapa de impacto en los mercados

La tabla resume qué activos se movieron con esta caída del bitcoin, en qué dirección, con qué fuerza y por qué, siempre en relación con el bitcoin.

Poco impacto directo: dólar/won (en la zona de 1.330; las exportaciones fuertes amortiguan la subida del dólar), petróleo (WTI), S&P 500, KOSPI

• Inversores en cripto fuera de EE. UU.: si la moneda local no se debilita frente al dólar, la caída del bitcoin en dólares se traslada casi íntegra al precio en moneda local, como ocurre ahora en Corea del Sur.
• Coste de los préstamos: un bono a 10 años cerca del 5 % puede empujar al alza los tipos de mercado en otros países y encarecer las hipotecas y préstamos a tipo fijo.
• Cambio de divisas y pagos en el extranjero: con el dólar/won estancado en la zona de 1.330, el coste de los pagos en dólares para los consumidores coreanos apenas ha cambiado.

La reacción de los mercados puede variar por otros factores, y esta tabla no es una base para decisiones de inversión.

Qué vigilar después