원달러 환율, 달러 19개월 최고인데 왜 한 주 19.9원 내렸나

2026년 11월 13일 서울 외환시장에서 원달러 환율은 주간거래 종가(오후 3시 30분) 기준 1,336.7원으로 마감했다. 하루 전보다 6.0원 올라 5거래일 만의 반등이었지만, 한 주 전체로는 직전 주 금요일(6일) 1,356.6원에서 19.9원(1.47%) 내렸다. 같은 주 달러인덱스는 13일 103.41까지 올라 19개월 만의 최고였다(FXStreet). 세계적으로 달러가 강해진 한 주에 원화는 오히려 강해진 셈이다.

원달러 환율 한 주 흐름, 나흘 내리고 금요일에 6원 반등

이번 주 원달러 환율은 월요일부터 목요일까지 나흘 연속 내려 1,330원 선까지 낮아졌고, 금요일 하루 6원 되올랐다. 하락 폭은 주초 이틀에 몰렸다. 9일과 10일 이틀 동안만 19.1원이 빠졌고, 수요일과 목요일에는 각각 3.9원, 2.9원 더 내리는 데 그쳤다.

출처: 연합뉴스(9일·10일·11일), 서울경제(13일). 6일 종가는 9일, 12일 종가는 13일 보도된 등락 폭으로 역산했다.

연합뉴스에 따르면 9일 환율은 1,363.0원에서 출발했지만 오후에 1,346.7원까지 밀렸다. 그날 외국인은 유가증권시장에서 6,889억 원을 순매도해 7거래일 연속 팔았는데도 환율은 내렸다. 매도 규모가 5일 3조 4천억 원, 6일 2조 8천억 원에서 크게 줄어든 데다 수출업체의 달러 매도가 쏟아졌기 때문이다.

달러는 왜 19개월 만에 가장 강했나

글로벌 달러가 강했던 이유, 곧 달러인덱스 19개월 최고의 배경은 연준이 12월에 기준금리를 올릴 것이라는 기대가 한 주 내내 커졌기 때문이다. 연준 기준금리는 현재 3.75~4.00%다(연준, 10월 28일). 10일(미국 시각) 발표된 미국 10월 소비자물가(CPI)가 전월 대비 0.4% 올라 예상(0.3%)을 웃돌았고, 13일(미국 시각) 나온 10월 생산자물가(PPI)는 1년 전보다 6.5% 올랐다.

FXStreet에 따르면 13일(그리니치 표준시 20시 23분 기준) 달러인덱스는 103.41로 하루 0.23% 올랐고, 장중 103.42까지 올라 19개월 만의 최고치를 새로 썼다. 달러인덱스는 유로·엔 등 주요 6개 통화에 대한 달러 가치를 지수로 나타낸 것이다. CME 페드워치 기준 12월 0.25%p 인상 확률은 약 90%, 0.5%p 인상은 약 10%였고, 미 국채 10년물 금리는 5.15%였다. 9일 서울 외환시장 마감 무렵 달러인덱스가 102.085였던 것(연합뉴스)과 비교하면 한 주 사이 1포인트 넘게 오른 셈이다.

엔화는 달러 강세를 그대로 받았다. 엔/달러 환율은 9일 158.270엔에서 11일 158.855엔으로 올랐고(연합뉴스), 원/엔 재정환율은 같은 기간 100엔당 851.24원에서 839.48원으로 내려갔다. 재정환율은 원/달러와 엔/달러 환율을 이용해 간접적으로 계산한 원/엔 환율이다. 원화가 엔화와 반대로 움직인 점을 보면, 이번 주 원화 강세에는 국내 수급의 비중이 컸던 것으로 보인다.

원화 강세 이유는? 한국 안에서 풀린 달러 세 갈래

이번 주 원화 강세 이유는 달러 약세가 아니라 국내 외환시장에 풀린 달러에 있었다. 세 갈래로 나눠 볼 수 있다.

첫째는 수출업체 네고 물량이다. 네고 물량은 수출 기업이 벌어들인 달러를 원화로 바꾸려고 외환시장에 파는 물량을 말한다. 한국은행이 11월 5일 발표한 9월 국제수지(잠정)에 따르면 9월 경상수지는 614억 6천만 달러 흑자로 월간 기준 사상 최대였고(머니투데이), 상품 수출이 1년 전보다 92.4% 늘어난 1,307억 2천만 달러였다. 연합뉴스가 전한 관세청 집계로도 11월 1~10일 수출은 1년 전보다 111.9% 늘었다. 서울경제는 13일 환율이 오른 날에도 반도체 기업 등의 네고가 꾸준히 나와 상승 폭을 제한했다고 전했다.

둘째는 외국인 주식 매매의 방향 전환이다. 외국인은 9일까지 7거래일 연속 순매도했지만 10일 순매수로 돌아섰고, 11일에는 6,550억 원을 사들였다(연합뉴스). 외국인이 한국 주식을 사려면 달러를 원화로 바꿔야 하므로 원화 수요가 생긴다. 다만 12일에는 원화가 강해졌는데도 코스피가 내려 두 시장이 따로 움직이기도 했다.

셋째는 국제유가다. 주초 미국과 이란의 협상 기대로 국제유가가 급락하면서 원유를 수입하는 한국의 달러 지급 부담이 줄 것이라는 기대가 원화에 보탬이 됐다. 같은 재료는 금요일에 반대로 작용했다.

금요일 6원 반등이 보여 준 원화 강세의 한계

13일 반등은 원화를 받치던 재료가 하루 만에 뒤집히면 원화도 결국 강한 달러를 따라간다는 점을 보여 줬다. 서울경제에 따르면 미국과 이란의 협상이 불투명해지면서 12일(미국 시각) 브렌트유는 3.30% 오른 배럴당 95.82달러, WTI는 2.55% 오른 88.74달러에 마감했다. 유가 상승이 미국 금리 인상 기대를 키웠고, 달러인덱스는 아시아 시간 장중 103.241까지 올랐다.

국내 수급도 원화에 불리하게 바뀌었다. 외국인은 주식을 순매도했고, 외국인 투자자의 자금을 맡은 수탁(커스터디) 은행의 달러 매수와 수입업체 결제 수요가 겹쳤다. 그래도 장중 고점은 1,337.3원에 그쳤다. 수출 네고와 대규모 경상수지 흑자가 상단을 눌렀다는 것이 서울경제의 설명이다. 같은 날 코스피가 장중 5,504까지 올랐다가 5,290 안팎에서 마감한 장중 반전도 외국인 매도가 겹친 금요일 원화 약세와 같은 흐름이었다.

Gist 7은 이번 주를 "달러가 강해도 원화가 버틸 수 있는 조건"을 보여 준 한 주로 본다. 조건은 두 가지였다. 수출 대금이 시장에 계속 나오고, 외국인이 한국 주식을 사는 것이다. 13일처럼 둘 중 하나가 빠지면 원화는 곧바로 달러 강세 쪽으로 기운다. 서울경제가 전한 시장 참가자들의 11월 16~20일 환율 전망 범위는 1,320~1,350원이고, 1,320~1,330원대에서는 저점 매수와 당국 개입 경계가 하단을 받칠 것으로 봤다. 범위 안에서 어느 쪽으로 기울지는 외국인 수급과 미국 금리 기대에 달려 있다. 한국은행의 11월 금리 결정도 한미 금리 차를 통해 원화에 영향을 줄 변수다.

해외 투자자에게는: 원화 강세는 해외 투자자가 보는 한국 주식 수익을 키웠다. 코스피는 6일 5,059.69(SBS Biz)에서 13일 5,290.53(뉴시스)으로 4.56% 올랐는데, 같은 기간 원화 가치가 달러 대비 약 1.5% 오르면서 달러로 환산한 상승률은 약 6.1%가 됐다(Gist 7 계산: 지수 종가÷원달러 환율). 반대로 원화가 약해지는 주에는 같은 주가 상승도 달러 기준으로는 줄어든다. 해외에 상장된 한국 ETF의 성과가 코스피 지수와 다르게 보이는 이유 가운데 하나다.

시장 영향 지도

표는 11월 9~13일 한 주 흐름 기준이다.

직접 영향 적음: 미 국채 2년물, 금, 비트코인, S&P500, 나스닥 (모두 이번 주 연준 인상 기대의 영향을 받았지만 원화 흐름과는 직접 연결이 약함)

• 환전·해외 결제: 같은 1,000달러를 바꾸는 데 드는 돈이 6일 종가 기준 약 135만 7천 원에서 13일 약 133만 7천 원으로 2만 원가량 줄었다. 은행 고시 환율은 수수료가 붙어 이와 다르다.
• 수입 물가·기름값: 원화 강세는 수입 원유 가격 부담을 덜지만, 13일처럼 유가가 다시 오르면 효과가 줄어든다.
• 해외 주식·달러 예금: 달러 기준 가격이 그대로여도 원화로 환산한 평가액은 환율만큼 달라진다.

시장 반응은 다른 변수에 따라 달라질 수 있으며, 이 표는 투자 판단의 근거가 아닙니다.

다음에 볼 지표

일정은 미 경제분석국·미 노동통계국 발표 일정표, 한국은행 통화정책방향 결정회의 일정, 연준 FOMC 일정표 기준이다. 미국 물가와 금리 흐름은 10월 CPI와 10년물 5% 접근 글에 따로 정리했다.