Won-dólar: ¿por qué subió el won con el dólar en máximos?

El 13 de noviembre de 2026, el tipo de cambio won-dólar (USD/KRW, wones surcoreanos por dólar) cerró la sesión diurna del mercado de divisas de Seúl en 1.336,7 wones (15:30 hora de Seúl, 7:30 CET). Subió 6,0 wones en el día, su primer avance en cinco sesiones, pero en el conjunto de la semana bajó 19,9 wones (1,47 %) desde los 1.356,6 wones del viernes anterior, 6 de noviembre. Una cifra menor significa un won más fuerte. En esa misma semana, el índice dólar subió hasta 103,41 el día 13, su nivel más alto en 19 meses, según FXStreet. Dicho de otro modo, el won ganó terreno en una semana en la que el dólar se fortalecía casi en todas partes.

El won-dólar en la semana: cuatro días a la baja y rebote de 6 wones el viernes

El tipo de cambio bajó cuatro días seguidos, de lunes a jueves, hasta la zona de 1.330 wones, y el viernes recuperó 6 wones. La caída se concentró al principio: solo el 9 y el 10 de noviembre perdió 19,1 wones, mientras que el miércoles y el jueves bajó apenas 3,9 y 2,9 wones.

Fuentes: Yonhap (9, 10 y 11 de noviembre), Seoul Economic Daily (13 de noviembre). El cierre del día 6 se calculó a partir de la variación publicada el día 9, y el del día 12 a partir de la publicada el día 13.

Según Yonhap, el tipo abrió el 9 de noviembre en 1.363,0 wones, pero por la tarde cayó hasta 1.346,7 wones. Ese día los inversores extranjeros vendieron en términos netos 688.900 millones de wones en el mercado principal de la bolsa coreana, su séptima sesión consecutiva de ventas netas, y aun así el won se apreció. Sus ventas se habían reducido mucho frente a los 3,4 billones de wones del día 5 y los 2,8 billones del día 6, y los exportadores vendieron dólares en abundancia.

Por qué el dólar marcó un máximo de 19 meses

El máximo de 19 meses del índice dólar se explica porque durante toda la semana creció la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) subiría los tipos en diciembre. El rango objetivo de la Fed se sitúa hoy en el 3,75 %–4,00 % (Reserva Federal, 28 de octubre). El índice de precios al consumidor (IPC) de octubre, publicado el 10 de noviembre (hora de EE. UU.), subió un 0,4 % mensual, por encima del 0,3 % previsto, y los precios al productor (IPP) de octubre, publicados el 13 de noviembre, aumentaron un 6,5 % interanual.

FXStreet informó que, a las 20:23 GMT del 13 de noviembre, el índice dólar estaba en 103,41, con un alza diaria del 0,23 %, después de tocar 103,42 durante la sesión, un nuevo máximo de 19 meses. El índice dólar mide el valor del dólar frente a seis monedas principales, entre ellas el euro y el yen. Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida de 0,25 puntos porcentuales en diciembre rondaba el 90 % y la de 0,5 puntos, el 10 %; el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años era del 5,15 %. Frente a los 102,085 del cierre del mercado de Seúl del día 9 (Yonhap), el índice ganó más de un punto en una semana.

El yen recibió de lleno la fuerza del dólar. El dólar-yen pasó de 158,270 yenes el día 9 a 158,855 yenes el día 11 (Yonhap), mientras que el tipo cruzado won-yen bajó en el mismo periodo de 851,24 a 839,48 wones por cada 100 yenes. El tipo cruzado es el cambio won-yen calculado de forma indirecta a partir del won-dólar y del dólar-yen. Como el won se movió en sentido contrario al yen, todo indica que la oferta y la demanda locales pesaron mucho en la fortaleza del won esta semana.

¿Por qué se apreció el won? Tres fuentes de dólares dentro de Corea

La fortaleza del won no vino de un dólar débil, sino de los dólares que entraron en el propio mercado cambiario coreano. Se pueden distinguir tres fuentes.

La primera fueron las ventas de dólares de los exportadores, lo que en Corea se llama volumen "nego": los dólares que las empresas exportadoras ganan y venden en el mercado para convertirlos en wones. En su balanza de pagos preliminar de septiembre, publicada el 5 de noviembre, el Banco de Corea registró un superávit por cuenta corriente de 61.460 millones de dólares, el mayor superávit mensual de su historia (Money Today), con exportaciones de bienes de 130.720 millones de dólares, un 92,4 % más que un año antes. Según datos de aduanas citados por Yonhap, las exportaciones del 1 al 10 de noviembre crecieron un 111,9 % interanual. El Seoul Economic Daily señaló que incluso el día 13, cuando el tipo subió, las ventas constantes de dólares de los fabricantes de chips y otros exportadores limitaron el alza.

La segunda fue el giro de los inversores extranjeros en bolsa. Habían vendido en términos netos durante siete sesiones seguidas hasta el día 9, pero pasaron a comprar el día 10 y adquirieron 655.000 millones de wones el día 11 (Yonhap). Para comprar acciones coreanas, los extranjeros tienen que cambiar dólares por wones, lo que genera demanda de la moneda. Sin embargo, el día 12 el won se fortaleció mientras el Kospi bajaba, de modo que ambos mercados no siempre fueron de la mano.

La tercera fue el petróleo. A inicios de semana, las esperanzas de negociación entre EE. UU. e Irán hundieron el precio del petróleo, lo que hizo prever que Corea, gran importador de crudo, necesitaría menos dólares para pagarlo. Eso ayudó al won. El mismo factor actuó en sentido contrario el viernes.

Lo que muestra el rebote de 6 wones del viernes sobre los límites del won

El rebote del día 13 mostró que, cuando los factores que sostienen al won se invierten, la moneda termina siguiendo al dólar fuerte. Según el Seoul Economic Daily, ante la incertidumbre sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán, el Brent subió un 3,30 % hasta 95,82 dólares por barril y el WTI un 2,55 % hasta 88,74 dólares el 12 de noviembre (hora de EE. UU.). El encarecimiento del petróleo reforzó las expectativas de subidas de tipos en EE. UU., y el índice dólar llegó a 103,241 durante la sesión asiática.

Los flujos locales también se volvieron en contra del won. Los extranjeros vendieron acciones en términos netos, y a las compras de dólares de los bancos custodios, que gestionan los fondos de inversores extranjeros, se sumó la demanda de pago de los importadores. Aun así, el máximo de la sesión se quedó en 1.337,3 wones. Según el Seoul Economic Daily, las ventas de dólares de los exportadores y el gran superávit por cuenta corriente pusieron techo al alza. Ese mismo día, el giro intradía del Kospi, el principal índice bursátil de Corea, que llegó a 5.504 puntos antes de cerrar en torno a 5.290, formó parte del mismo movimiento del viernes que el won más débil, con las ventas extranjeras detrás de ambos.

Para Gist 7, esta semana mostró en qué condiciones el won puede resistir a un dólar fuerte. Fueron dos: que los ingresos por exportaciones sigan llegando al mercado y que los extranjeros sigan comprando acciones coreanas. Si falta una, como ocurrió el día 13, el won se inclina enseguida hacia la fortaleza del dólar. Los participantes del mercado citados por el Seoul Economic Daily sitúan la previsión del won-dólar para el 16 al 20 de noviembre entre 1.320 y 1.350 wones, y esperan que las compras de dólares en las caídas y la cautela ante una posible intervención de las autoridades sostengan el tipo en la zona de 1.320 a 1.330 wones. Hacia qué lado se incline dentro de ese rango dependerá de los flujos extranjeros y de las expectativas de tipos en EE. UU. La decisión de tipos del Banco de Corea en noviembre es otra variable, a través del diferencial de tipos entre Corea y EE. UU.

Para el inversor extranjero: la apreciación del won aumentó la rentabilidad de las acciones coreanas medida desde fuera. El KOSPI subió un 4,56%, de 5.059,69 puntos el 6 de noviembre (SBS Biz) a 5.290,53 el día 13 (Newsis). Como el won ganó alrededor de un 1,5% frente al dólar en el mismo periodo, la subida en dólares fue de cerca del 6,1% (cálculo de Gist 7: cierre del índice dividido por el tipo won-dólar). En una semana de won débil, la misma subida bursátil se reduce en dólares. Es una de las razones por las que los ETF de Corea cotizados fuera del país pueden comportarse de forma distinta al propio KOSPI.

Mapa de impacto en los mercados

La tabla refleja la semana del 9 al 13 de noviembre.

Poco impacto directo: bono del Tesoro a 2 años, oro, bitcoin, S&P 500, Nasdaq (todos reaccionaron esta semana a las expectativas de subida de la Fed, pero su vínculo con el won fue débil)

• Cambio de divisas y pagos en el extranjero: cambiar 1.000 dólares costaba unos 1.357.000 wones al cierre del día 6 y unos 1.337.000 wones al cierre del día 13, unos 20.000 wones menos. Los tipos de los bancos incluyen comisiones y son distintos.
• Precios de importación y combustibles: un won fuerte alivia el coste del crudo importado, pero el efecto se diluye si el petróleo vuelve a subir, como el día 13.
• Acciones extranjeras y depósitos en dólares: aunque el precio en dólares no cambie, su valor en wones varía con el tipo de cambio.

La reacción del mercado puede variar según otros factores, y esta tabla no es una base para tomar decisiones de inversión.

Qué vigilar después

Las fechas se basan en los calendarios de publicación de la BEA y el BLS, el calendario de reuniones de política monetaria del Banco de Corea y el calendario del FOMC de la Fed. La inflación y los rendimientos de EE. UU. se analizan aparte en nuestro artículo sobre el IPC de octubre y el bono a 10 años cerca del 5 %.