KOSDAQ急騰5.62%の理由、2日連続の買いサイドカーが示すもの

2026年11月11日のKOSDAQは前日比37.49ポイント（5.62%）高の705.10で取引を終えました。ニュースピムが伝えた韓国取引所の通常取引終値です。ニュース1によると、KOSDAQが取引時間中に700を超えたのは11月5日以来で、終値も700台を守りました。同じ日のKOSPIは136.23ポイント（2.60%）高の5,375.36で、KOSDAQ急騰の上げ幅はKOSPIの2倍を超えました。午前11時28分44秒には前日に続き2日連続でKOSDAQの買いサイドカーが発動しました。ウォン相場は昼間取引の終値で1ドル＝1,333.6ウォンと、3.9ウォンのウォン高でした。

前夜は米国の10月消費者物価指数（CPI）が予想を上回り、ニューヨーク株式市場は軟調でした（ニュース1）。それでも韓国株は2日続伸しました。物価指標の中身は米10月CPIとFRBの12月利上げ観測の記事で整理しています。

KOSDAQ急騰、なぜKOSPIの2倍以上上がったのか

11月11日、KOSPIでは外国人が7761億ウォン、KOSDAQでは機関投資家が3180億ウォンを買い越しました。2つの市場で買い手が違ったうえ、KOSDAQには最近下げのきつかった二次電池・半導体装置株が多く、戻りも大きくなりました。

出所：ニュースピムの引け後市況。買い越し額は買い付け額から売り付け額を引いた値です。

ニュースピムによると、KOSDAQ時価総額上位ではジュソン・エンジニアリング（KOSDAQ: 036930）が17.14%、シムテック（KOSDAQ: 222800）が14.07%、エコプロBM（KOSDAQ: 247540）が11.39%、エコプロ（KOSDAQ: 086520）が10.03%上昇しました。大信証券（KOSPI: 003540）のイ・ギョンミン研究員は、AI投資心理の回復とKOSDAQへの押し目買いを上昇理由に挙げました（ニュースピム）。ニュース1は、AIインフラ企業コアウィーブ（ナスダック: CRWV）の決算がAI投資への懸念を和らげたと伝えています。

制度への期待も追い風でした。政府と韓国取引所が優良企業を別枠にまとめる「KOSDAQ昇降格制度」を準備していることが材料視されました。午後には金融監督院がKOSDAQ支援策の懇談会を開くといううわさが流れましたが、金融監督院の関係者はニュース1に「まったく事実ではない」と否定しました。うわさが買いの一因だったなら、その分は根拠のない上昇です。

KOSPIではSKハイニックス（KOSPI: 000660）が5%前後、サムスン電子（KOSPI: 005930）が3%台上昇した一方、サムスンバイオロジクス（KOSPI: 207940）は2.59%下落しました（ニュースピム）。現代自動車（KOSPI: 005380）も0.91%下げ、一部の大型株がKOSPIの上げ幅を抑えました。

買いサイドカーとは？2日連続で発動した条件

買いサイドカーは、先物価格が急騰したときにプログラム買い注文の効力を5分間止める仕組みです。プログラム売買とは、コンピューターがあらかじめ決めた条件で複数銘柄をまとめて売買する取引を指します。韓国取引所によると、KOSDAQではKOSDAQ150先物が基準価格より6%以上、KOSDAQ150指数が前営業日の終値より3%以上そろって上昇すると発動し、通常取引の時間帯だけに適用されます。韓国取引所の規定上、2つの条件が1分間続く必要があります。

出所：韓国取引所、ニュースピム、週刊韓国。

週刊韓国によると、発動の瞬間のプログラム売買は119億ウォンの売り越しでした。プログラム買いが指数を押し上げていた局面ではなかったため、プログラム買い注文を5分止めても影響は小さかったはずです。実際、KOSDAQは午後に上げ幅を広げました。Gist 7は、今回の上昇はプログラム買いよりも機関投資家の現物での直接買いが主導したとみています。終値ベースの機関の買い越し3180億ウォンがその根拠です。10日にはKOSPIとKOSDAQの両方で発動しました。その日の動きはKOSPI 4.39%反発の記事にあります。

今年38回目のサイドカー、8月の3日連続発動と何が違うのか

8月はKOSPIから抜けた資金がKOSDAQへ移って3日で21%上がりましたが、今回の2日間（約10.4%高）は機関が買い、外国人はKOSDAQを売り越した反発です。ノーカットニュースによると、2026年8月4日のKOSDAQは3営業日連続の買いサイドカーの末に780.72で引け、ユアンタ証券（KOSPI: 003470）は半導体から離れた資金が製薬・バイオやロボットなどへ移った循環物色と分析しました。

今回の2日連続発動は性格が異なります。KOSDAQは10日に4.48%、11日に5.62%上昇し、2日間で約10.4%上げました（Gist 7試算）。11日は機関が3180億ウォンを買い越した一方、外国人は1032億ウォン、個人は2254億ウォンを売り越しました。反発の重みが機関に偏っているということです。

サイドカー自体は珍しくありません。今年のKOSDAQのサイドカーはすでに38回で、うち17回は急落時の売りサイドカーです（週刊韓国）。上下どちらにも1日6%動く相場が多かったわけです。8月4日の終値と比べると、きょうの705.10はなお約9.7%低い水準です（Gist 7試算）。連続サイドカーの後でも、指数は再び大きく下げ得ました。そのためGist 7は発動回数よりも、機関の買いがあと何日続くか、外国人がKOSDAQでも買い手に回るかを重視します。

レバレッジETFが14%急騰、1日の収益と累積収益は違う

レバレッジETFは、指数の1日の騰落率の2倍に連動する上場投資信託（ETF）です。ニュースピムのETF市況によると、11日のKODEX KOSDAQ150レバレッジ（韓国取引所: 233740）は14.43%上昇しました。

出所：ニュースピムのETF市況。

2倍は1日単位です。指数が1日10%下がり翌日10%上がると指数は1%の損失ですが、2倍の商品は-20%の後+20%となり4%の損失になります（Gist 7試算）。上げ下げが繰り返されると、レバレッジ商品は指数騰落率の2倍より成績が悪くなりやすいのです。今年のようにサイドカーが上下合わせて38回出た相場では、この差がさらに広がることがあります。

市場影響マップ

市場の反応は他の要因によって変わる可能性があり、この表は投資判断の根拠ではありません。

直接の影響が小さいもの： 米2年債利回り、米10年債利回り、ドル指数、金、原油（WTI）、ビットコイン、S&P500、ナスダック

• 両替・海外決済：ウォンが1ドル＝1,330ウォン台前半まで上がり、ドル両替の負担がやや軽くなりました。外国人の売りが再び膨らめば戻る可能性があります。
• レバレッジ商品：1日2倍の仕組みのため、急な上げ下げが続くと指数より損失が大きくなり得ます。目論見書の「日々の騰落率」の記載をまず確認するのが安全です。
• 韓国株ファンド・年金：同じ日でもKOSDAQ比率の高い商品とKOSPI大型株中心の商品とで結果が大きく分かれました。

次に注目する指標

日本時間は韓国時間と同じです。日程は米労働統計局の公表予定、エヌビディアの投資家向け告知（米東部時間11月17日午後5時）、韓国銀行の金融政策決定会合日程、FRBのFOMC日程に基づきます。