KOSPI反発4.39%、外国人8日ぶり買い越しは底入れサインか

2026年11月10日、韓国総合株価指数（KOSPI）は前営業日比220.28ポイント（4.39%）高の5,239.13で取引を終えました。アジア経済が伝えた韓国取引所の終値ベースで、4営業日ぶりのKOSPI反発です。前夜に米国のフィラデルフィア半導体株指数が6.86%上昇したことが主なきっかけでした（Mエコノミーニュース）。取引開始から6分後の午前9時6分（日本時間も同じ）に買いサイドカーが発動し、指数は一時5,300.92まで上げました。新興企業向けのKOSDAQも4.48%高の667.61で引けています。外国人投資家は8営業日ぶりに買い越しに転じ、ウォン相場は昼間取引の終値で1ドル＝1,337.5ウォンと前日より9.6ウォンのウォン高でした（ブロックメディア）。

買いサイドカーとは、先物価格が急騰したときにプログラム買い注文の効力を5分間止める韓国取引所の仕組みです。この日はKOSPIとKOSDAQの両方で発動しました。

KOSPI反発、3日間の下げをどこまで取り戻したか

11月10日の終値は、11月5日・6日・9日の3営業日で失った664.95ポイントのうち220.28ポイント、約33%を取り戻した水準です。11月4日の終値（5,683.80）と比べると、なお444.67ポイント（約7.8%）低い位置にあります。

出所：ファイナンシャルニュース（11月5日）、聯合ニュース（11月6日）、アジア経済（11月10日）。11月4日と9日の終値、6日・9日のポイント変動は、翌日の終値と変動幅から計算しました。

ザラ場高値の5,300.92で見れば下げの約42%まで戻しましたが、午後に入って上げ幅を縮めました。ブロックメディアは、今週の米消費者物価指数（CPI）とAI関連企業の決算発表を控えた警戒感を理由に挙げています。11月4日の水準に戻るには、ここからさらに約8.5%の上昇が必要です。

KOSPI反発の日、誰が買い誰が売ったか

アジア経済の集計によると、11月10日の有価証券市場（KOSPI市場）で個人投資家は約1兆3,414億ウォンを売り越し、外国人は約3,696億ウォン、機関投資家は約4,889億ウォンを買い越しました。反発相場で最も多く売ったのは個人だったことになります。買い越しとは、買った金額が売った金額を上回る状態を指します。外国人の買い越し額は媒体ごとの暫定集計で3,532億〜3,696億ウォンと幅があり、本記事はアジア経済の数字を使います。

キウム証券（KOSPI: 039490）のハン・ジヨン研究員はデジタルトゥデイに対し、最近の下落幅は過去の主要な危機時に匹敵すると指摘したうえで、反発のたびに売りの機会とする流れが投資心理を弱めていると分析しました。10日の個人の売り越し額は、外国人と機関の買い越し額の合計（約8,585億ウォン）を上回りました。Gist 7は、この日の相場の要点は外国人が買ったことよりも、この売りの規模にあると見ています。

外国人の買いも大きくはありません。Mエコノミーニュースによると、10月30日から11月9日までの7営業日で、外国人の1日平均の売り越し額は1兆7,929億ウォンでした。7営業日分に直すと約12兆5,000億ウォン（Gist 7の計算）で、10日の買い越しはその3%程度です。ハナ証券（非上場、親会社ハナ金融持株・KOSPI: 086790）のイ・ギョンス研究員は、外国人の売りが10カ月以上続いて定着しているとし、外国人の買い越し復帰は「最低でも3カ月後」になり得るとの見方を示しました（Mエコノミーニュース）。

ウォン相場は11月6日午後3時30分に1ドル＝1,356.6ウォンと、1日で14.5ウォンのウォン安になりました（聯合ニュース）。その後は9日に1,347.1ウォン、10日に昼間取引の終値1,337.5ウォンと2日続けてウォン高が進み、ウォンが急落する前の5日よりもウォン高の水準になりました。10日のウォン高には、外国人の買い越し転換と国際原油価格の急落（WTIは1バレル＝86.85ドル、4.38%安、アジア経済）が重なった可能性があります。ただ、外国人が売っていた9日にもウォン高が進んでおり、株式の需給だけでは説明しにくい動きです。

KOSPIの底入れは何で見極めるか

1日の反発だけでは判断できません。Gist 7は次の4つを底入れ確認の基準線と考えます。市場の公式な基準ではなく、本記事の解釈です。

4つの基準線のうち、10日に満たしたのは為替の1つだけです。外国人の買い越しが1日で終わるかどうかがはっきりするまでは、今回のKOSPI急反発は底入れの確認というより急落後の戻りと見るほうが数字に合います。最初に出てくる外部要因は、日本時間10日夜の米10月CPIです。

半導体・二次電池はどこまで上げたか、バイオ大型株だけ下げた一日

11月10日、SKハイニックス（KOSPI: 000660）は6.69%、サムスンSDI（KOSPI: 006400）は9.88%上昇した一方、サムスンバイオロジクス（KOSPI: 207940）は2.78%、セルトリオン（KOSPI: 068270）は3.33%下落しました（アジア経済・ニューシス）。

Mエコノミーニュースによると、11月9日（米国時間）にフィラデルフィア半導体株指数は6.86%上昇しました。米国に上場する主要な半導体企業の株価で構成する指数です。個別ではAMD（ナスダック: AMD）が13.26%、ブロードコム（ナスダック: AVGO）が8.78%、マイクロン・テクノロジー（ナスダック: MU）が6.25%上げました。一方、エヌビディア（ナスダック: NVDA）は4.27%下げています（アジア経済）。エヌビディアだけが下げた背景は米国株の反発とエヌビディア取締役会の調査に関する記事で取り上げました。大信証券（KOSPI: 003540）のイ・ギョンミン研究員はグローバル・エコノミックに対し、AI投資の減速懸念は行き過ぎだったと評価しています。

サムスンSDIは9日に11.32%安の41万5,000ウォンで引けた後（財経日報）、10日に9.88%戻しました。バイオ大型株は逆に下げましたが、その原因を直接説明した報道は見当たりませんでした。本記事は原因を推測せず、騰落だけを記録します。業種別では医療・精密機器（8.53%）、機械・装備（7.65%）、建設（7.15%）、電気・電子（5.73%）の順に大きく上げました（アジア経済）。前日の下落の構図はKOSPIが5,000台をかろうじて守った日の記事にまとめています。

市場影響マップ

直接の影響が小さいもの： 米2年債、米10年債、ドル指数、金、原油（WTI）、ビットコイン、S&P500、ナスダック

• 両替・海外決済：ウォン高が2日続き、韓国でドルに両替する負担はやや軽くなりました。外国人の売りが再び膨らめば戻る可能性があります。
• 輸入物価・ガソリン価格：ウォン高は輸入品のウォン建て価格を押し下げる方向に働きます。国際原油価格の急落（WTIは1バレル＝86.85ドル、4.38%安、アジア経済）と重なった流れは原油急落と韓国のガソリン価格に関する記事で扱いました。
• 年金・ファンド：韓国株で運用する商品は、同じ10日でも組み入れ銘柄によって結果が分かれました。サムスン電子（+4.74%）やSKハイニックス（+6.69%）の比率が高い商品は指数とともに上がり、サムスンバイオロジクス（-2.78%）やセルトリオン（-3.33%）の比率が高い商品はその分上げ幅が小さくなりました。業種構成は運用会社の月次運用報告書で確認できます。

市場の反応はほかの要因によって変わる可能性があり、この表は投資判断の根拠ではありません。

次に注目する指標

日程は米労働統計局、コアウィーブとエヌビディアの会社発表、韓国取引所のKOSPI200オプション商品規定（限月の最終取引日＝その月の第2木曜日、通常取引は15:20終了）、韓国銀行の金融政策決定会合日程に基づきます。決算説明会の時刻は米東部時間午後5時を日本時間に換算したものです。