비트코인 청산 연쇄에 한때 6만7천 달러 아래, 레버리지가 키운 하락

비트코인 청산이 이틀에 걸쳐 쏟아졌다. 2026년 11월 13일(금) 7만 달러가 깨지며 하루 약 13억 달러의 가상자산 선물 포지션이 강제 청산됐고(롱 83%), 그중 비트코인 청산만 6억 7,000만 달러가 넘었다(뉴스핌, 코인글래스(CoinGlass · 비상장) 집계). 14일 토요일 낮에는 코인베이스(Coinbase · 나스닥: COIN) 5분봉 기준 한국 시각 오전 11시 30분께 6만 6,789달러, 오후 1시 10분께 6만 6,369달러까지 밀렸다. 코인게코(CoinGecko · 비상장) 일간 기록으로 8월 19일 이후 약 3개월 만의 최저 수준이다(Cryptoticker). 14일 하락 때의 일간 청산액은 7억 달러에 가까웠다(토큰포스트, 14일 오후 4시 기사). 미국 생산자물가 발표와 현물 ETF 자금 이탈이 배경이라면, 낙폭을 키운 것은 빚을 내 상승에 건 레버리지 포지션이었다.

비트코인 청산 13억 달러, 이틀 동안 무슨 일이 있었나

비트코인 청산 약 6억 7,000만 달러를 포함한 24시간 가상자산 청산 약 13억 달러는 13일(금) 7만 달러가 깨질 때 대부분 나왔고, 14일 집계(12억 9,100만 달러)도 같은 24시간 창이 겹친 수치다(뉴스핌·쿠코인 뉴스). 14일 낮 6만 7,000달러 아래로 밀린 두 번째 급락은 그 뒤에 왔다. 첫 급락은 미국 생산자물가지수(PPI) 발표보다 먼저 왔다. 뉴스핌에 따르면 13일 아시아 시간에 6만 7,652달러까지 밀렸고, 7만 달러가 깨지는 구간에서만 약 5억 달러가 청산됐다. 청산 규모는 24시간 창이 계속 움직여 집계 시각마다 다르므로 시각을 밝혀 정리했다.

생산자물가지수(PPI)는 기업이 물건과 서비스를 팔 때 받는 가격의 변화를 재는 물가 지표다. BLS에 따르면 10월 PPI는 1년 전보다 6.5% 올라 2022년 11월 이후 가장 큰 폭이었다. 디지털투데이는 전월 대비 상승률이 예상보다 0.1%p 낮았는데도 비트코인이 7만 달러를 되찾지 못했다고 전했다. CME그룹(CME Group · 나스닥: CME)의 페드워치 기준 12월 0.25%p 인상 확률은 PPI 발표 전인 12일 85.4%에서 발표 뒤 89.7%로 올랐다(디지털투데이 인용). PPI는 하락을 시작한 방아쇠라기보다 반등할 이유를 빼앗은 재료에 가까웠다. ETF 자금도 빠졌다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors · 비상장) 집계로 13일(미국 시각) 미국 현물 비트코인 ETF에서 1억 8,540만 달러가 순유출됐고, 그중 1억 4,350만 달러가 블랙록(BlackRock · 뉴욕증권거래소: BLK)의 IBIT에서 나왔다(이코노미블록). 같은 날 미국 증시도 반도체 매도와 금리 상승에 밀렸다(13일 나스닥 하락 글). 5주 연속 이어진 비트코인 하락과 ETF 이탈은 비트코인 하락과 ETF 이탈 글에서 다뤘다. 그 흐름이 이번에는 7만 달러를 내주며 레버리지 청산 국면으로 바뀌었다.

강제 청산이란, 왜 하락을 더 키우나

강제 청산은 증거금을 맡기고 빌린 돈으로 포지션을 키운 투자자의 손실이 증거금 수준에 닿으면, 거래소가 그 포지션을 시장가로 정리하는 것이다. 롱 포지션이 청산되면 거래소가 그만큼을 시장에 팔고, 그 매도가 가격을 밀어 다음 투자자의 청산 가격에 닿게 한다. 하락이 하락을 부르는 연쇄 청산이다.

레버리지가 클수록 청산까지 남은 거리가 짧다. 아래는 7만 달러에 롱을 연 경우를 단순 계산한 것이다(유지증거금·수수료를 빼고 계산해 실제 청산은 이보다 조금 일찍 온다, Gist 7 계산).

20배 롱이 버틸 수 있는 선이 이번 저점 근처다. 7만 달러처럼 많은 사람이 기준으로 삼는 가격 바로 아래에는 청산 가격과 손절 주문이 겹쳐 쌓이기 쉽다. 그 가격대가 깨질 때 청산이 한꺼번에 터지고, 뉴스핌이 전한 "7만 달러 이탈 때 약 5억 달러 청산"이 그 장면이다.

펀딩비·미결제약정으로 본 레버리지, 아직 남았나

레버리지는 줄었지만 다 씻겨 나가지는 않았다. 바이낸스(Binance · 비상장)의 비트코인 무기한 선물(BTCUSDT) 공개 데이터가 그렇게 보여 준다. 무기한 선물은 만기가 없는 선물 계약이고, 미결제약정은 아직 정리되지 않고 남아 있는 계약의 총량이다. 바이낸스 BTCUSDT 미결제약정은 13일 오전 1시 10만 2,149 BTC에서 14일 오후 1시 9만 6,873 BTC로 5.2% 줄었다. 시장 전체로는 13일 오후 1시 30분 비트코인 선물 미결제약정이 488억 7,000만 달러로 하루 전보다 4.32% 줄었다(블록미디어, 코인글래스).

펀딩비는 무기한 선물 가격을 현물 가격에 붙잡아 두려고 롱과 숏이 8시간마다 주고받는 돈이다. 양수면 롱이 숏에게, 음수면 숏이 롱에게 낸다. 바이낸스 BTCUSDT 펀딩비는 13일 오전 9시 정산 때 기본값인 +0.0100%였다가, 급락 한가운데인 오후 5시 +0.0013%로 0에 가깝게 식었다. 이후 14일 오전 1시 +0.0040%, 오전 9시 +0.0060%로 다시 올라왔고 음수로 돌아선 적은 없다. 기본값보다 낮아져 과열은 식었지만, 숏 쪽으로 기울 만큼은 아니었다.

남은 롱 쏠림을 더 잘 보여 주는 것은 롱·숏 계좌 비율이다. 바이낸스 롱·숏 계좌 비율은 급락 전인 12일 오후 5시 2.81에서 13일 밤 8시 3.46까지 올랐고, 14일 오후 1시에도 3.19였다. 떨어지는 동안 저가 매수로 롱을 새로 연 계좌가 늘었을 가능성이 있다. 그렇다면 가격이 한 번 더 밀릴 때 청산될 물량도 그만큼 남아 있을 수 있다.

주말 비트코인과 원화 시세, 한국 투자자가 볼 것은

주말에는 거래가 얇아 같은 청산 매도도 가격을 더 크게 움직이고, 국내 원화 가격은 금요일 환율에 묶인 채 약 2.5%의 김치 프리미엄을 얹어 움직인다. 주식·외환 시장과 미국 현물 ETF가 쉬는 동안에도 가상자산은 거래되지만 거래대금은 크게 준다. 바이낸스 현물 BTCUSDT 거래대금은 11월 9~12일 평일 하루 11억~12억 달러였는데, 지난 토요일인 7일에는 4억 달러에 그쳤다(세계 표준시 기준 하루, 바이낸스 현물 데이터, Gist 7 집계).

김치 프리미엄은 국내 거래소 비트코인 가격이 해외 달러 가격을 원화로 바꾼 값보다 얼마나 비싼지를 나타내는 비율이다. 14일 오후 4시 17분 업비트 가격은 9,222만 원이었다. 같은 시각 코인베이스 가격 6만 7,321달러에 13일 원/달러 주간 종가(15:30) 1,336.7원(이투데이)을 곱하면 약 8,999만 원이니, 웃돈은 약 2.5%다(Gist 7 계산). 이 웃돈의 대부분은 달러 자체에서 나온다. 업비트에서 달러 연동 코인인 테더(USDT)가 1,369원에 거래돼 환율보다 이미 2.4% 비쌌다.

원화 기준 바닥도 비슷한 자리다. 14일 업비트 가격은 52주 최저가(8월 14일 8,834만 2,000원)보다 4.4% 높고, 달러 가격도 8월 19일 코인게코 일간값 6만 4,686달러보다 약 4% 높다. 두 저점의 날짜가 다른 것은 원화 가격에 환율과 김치 프리미엄이 함께 움직이기 때문이다.

시장 영향 지도

직접 영향 적음: 미 국채 2년물, 미 국채 10년물, 달러인덱스, 원/달러, 금, 유가(WTI), S&P500, 나스닥, 코스피

시장 반응은 다른 변수에 따라 달라질 수 있으며, 이 표는 투자 판단의 근거가 아닙니다.

• 배경 변수(이번 하락의 결과가 아니라 원인 쪽): 미 국채 10년물 5.123%, 달러인덱스 103 위로 지난해 4월 이후 최고 수준(뉴스핌, 13일 기사), 나스닥 13일 -0.91% 마감(야후 파이낸스 종가)
• 국내 가상자산 투자자: 원화 가격은 달러 가격, 원/달러, 김치 프리미엄으로 정해진다. 14일 업비트 테더는 1,369원(전일 종가 1,365원)으로 13일 환율보다 2.4% 높았다(16:17, 업비트).
• 해외 선물 거래 이용자: 주말처럼 거래가 얇을 때는 같은 레버리지라도 청산 가격에 닿는 속도가 빨라질 수 있다.

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