比特幣爆倉連鎖一度跌破6.7萬美元，槓桿放大跌勢

比特幣爆倉在兩天內接連出現。2026年11月13日（週五）比特幣跌破7萬美元，一天內約13億美元的加密貨幣期貨部位遭強制平倉（多單占83%），其中光是比特幣爆倉就超過6.7億美元（根據韓國媒體Newspim引用CoinGlass（未上市）統計）。14日（週六）中午，依Coinbase（那斯達克：COIN）5分鐘K線，比特幣在台灣時間上午10點30分左右跌至66,789美元，中午12點10分左右跌至66,369美元。根據Cryptoticker，以CoinGecko（未上市）每日數據來看，這是8月19日以來約3個月的新低。14日下跌時的單日爆倉金額接近7億美元（Tokenpost，14日下午報導）。如果說美國生產者物價與現貨ETF資金流出是背景，那麼放大跌幅的就是借錢押注上漲的槓桿部位。

比特幣爆倉13億美元，兩天內發生了什麼

包含比特幣約6.7億美元在內，24小時加密貨幣爆倉約13億美元，大部分發生在13日（週五）跌破7萬美元時；14日的統計（12.91億美元）也是重疊的24小時區間（Newspim、KuCoin新聞）。跌破6.7萬美元的第二波急跌則是之後的事。第一波急跌甚至早於美國生產者物價指數（PPI）公布。根據Newspim，13日亞洲時段比特幣跌至67,652美元，光是跌破7萬美元的區間就有約5億美元遭平倉。由於24小時區間不斷移動，各時間點的統計數字不同，因此標明時間整理如下。

生產者物價指數（PPI）是衡量企業銷售商品與服務時所收價格變化的物價指標。根據BLS，10月PPI年增6.5%，是2022年11月以來最大漲幅。韓國媒體Digital Today報導，雖然月增率比預期低0.1個百分點，比特幣仍未能收復7萬美元。依CME集團（那斯達克：CME）的FedWatch，12月升息1碼的機率從PPI公布前12日的85.4%，升至公布後的89.7%（引用Digital Today）。PPI與其說是下跌的導火線，不如說是奪走反彈理由的因素。ETF資金也在流出。根據Farside Investors（未上市）統計，13日（美國時間）美國現貨比特幣ETF淨流出1.854億美元，其中1.435億美元來自貝萊德（紐約證券交易所：BLK）的IBIT（Economy Bloc報導）。同一天美股也因半導體賣壓與殖利率上升而下跌（13日那斯達克下跌解析）。比特幣連續5週下跌與ETF資金流出，已在比特幣下跌與ETF資金出走一文中說明。這次這股趨勢在失守7萬美元後，轉為槓桿清算的階段。

強制平倉是什麼，為什麼會放大跌勢

強制平倉是指投資人存入保證金、借錢放大部位後，虧損達到保證金水準時，交易所以市價結清該部位。多單遭平倉時，交易所會把相應數量賣到市場上，這些賣單把價格推向下一位投資人的平倉價格。這就是跌勢引發跌勢的連環爆倉。

槓桿越高，距離平倉越近。下表是以7萬美元開多單的簡單試算（未計入維持保證金與手續費，實際平倉會比這更早一些，Gist 7試算）。

20倍多單能撐住的價位，正好在這次低點附近。在7萬美元這種多數人參考的價位下方，平倉價格與停損單容易層層堆疊。一旦跌破，爆倉就會一次湧現，Newspim報導的「跌破7萬美元時約5億美元爆倉」正是這個場景。

從資金費率與未平倉量看槓桿，還剩多少

槓桿雖然減少，但並沒有被洗乾淨。幣安（Binance，未上市）比特幣永續合約（BTCUSDT）的公開數據顯示了這一點。永續合約是沒有到期日的期貨合約，未平倉量則是尚未結清、仍留在市場上的合約總量。幣安BTCUSDT未平倉量從13日0點（台灣時間）的102,149 BTC，減少到14日12點的96,873 BTC，降幅5.2%。就整體市場而言，13日中午12點30分比特幣期貨未平倉量為488.7億美元，比前一天減少4.32%（Blockmedia，CoinGlass）。

資金費率是為了讓永續合約價格貼近現貨價格，多空雙方每8小時互相支付的費用。正值時多方付給空方，負值時空方付給多方。幣安BTCUSDT資金費率在13日8點（台灣時間）結算時為基準值+0.0100%，急跌中的16點降到接近零的+0.0013%。之後在14日0點回到+0.0040%、8點回到+0.0060%，從未轉負。降到基準值以下代表過熱已降溫，但還不到偏向空方的程度。

更能說明多單仍然擁擠的是多空帳戶比。幣安多空帳戶比從急跌前12日16點的2.81，升到13日19點的3.46，14日12點仍有3.19。下跌期間可能有更多帳戶逢低開出新的多單。若是如此，價格再往下時，可能遭平倉的部位也還留著。

週末比特幣與韓元行情，韓國投資人要看什麼

週末成交清淡，同樣的爆倉賣壓更容易推動價格；韓國的韓元價格則在匯率停在週五收盤的情況下，帶著約2.5%的泡菜溢價波動。股市、匯市與美國現貨ETF休市期間，加密貨幣照常交易，但成交金額大幅減少。幣安現貨BTC/USDT成交金額在11月9日至12日的平日每天為11億至12億美元，上週六7日卻只有4億美元（以世界協調時間計算的一天，幣安現貨數據，Gist 7統計）。

泡菜溢價是指韓國交易所的比特幣價格，比海外美元價格換算成韓元後高出多少的比率。14日下午3點17分（台灣時間）Upbit價格為9,222萬韓元。用同一時間Coinbase的67,321美元，乘上13日首爾日間收盤匯率（當地15:30）1,336.7韓元（Etoday），約為8,999萬韓元，溢價約2.5%（Gist 7試算）。這個溢價大部分來自美元本身：Upbit上與美元掛鉤的泰達幣（USDT）報1,369韓元，已比匯率高出2.4%。

以韓元計的低點也在相近位置。14日Upbit價格比52週低點（8月14日，8,834.2萬韓元）高4.4%，美元價格也比CoinGecko 8月19日的每日數值64,686美元高約4%。兩個低點日期不同，是因為韓元價格還會隨匯率與泡菜溢價一起變動。

市場影響地圖

直接影響小： 美國2年期公債、美國10年期公債、美元指數、美元兌韓元、黃金、油價（WTI）、S&P 500、那斯達克、韓國綜合股價指數（KOSPI）

市場反應可能因其他變數而不同，本表不構成投資判斷的依據。

• 背景變數（屬於這波下跌的原因而非結果）：美國10年期公債殖利率5.123%、美元指數站上103、為去年4月以來高點（Newspim，13日報導），那斯達克13日收跌0.91%（Yahoo Finance收盤價）
• 韓國加密貨幣投資人：韓元價格取決於美元價格、美元兌韓元匯率與泡菜溢價。14日Upbit泰達幣報1,369韓元（前一日收盤1,365韓元），比13日匯率高2.4%。
• 海外期貨交易者：像週末這樣成交清淡時，同樣的槓桿也可能更快觸及平倉價格。

接下來要看的指標