韓股下跌原因：從5,504點盤中反轉收5,290點

2026年11月13日，韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤後一度漲至5,504.44點、站上5,500點，終場卻下跌52.20點（0.98%），收在5,290.53點。這天韓股下跌的原因可歸納為三條線：受輝達引發的出口管制疑慮衝擊的半導體權值股、前一晚急升的美債殖利率與油價，以及未能滿足市場對KOSDAQ對策期待的總統主持座談會。在這些利空下，外資在韓國時間上午11點40分左右轉為賣超，賣壓把指數拉了下來。

開盤5,452.41點（+2.05%），盤中低點5,259.09點，高低點相差245點（韓國經濟新聞）。一天之內由漲3%翻成跌1%，是典型的盤中反轉。

韓股下跌原因：站上5,500點的指數何時轉弱？

指數從外資轉賣的上午11點40分左右開始轉弱。根據韓國經濟新聞，外資約在此時轉為賣超；根據紐西斯通訊社（Newsis），指數在中午12點30分左右翻黑。紐西斯與Money Today引述的收盤初步統計顯示，外資在KOSPI賣超5,475億韓元（約4.1億美元），為4個交易日來首度賣超。投信等法人（+23億韓元）與散戶（+171億韓元）幾乎持平。

資料來源：韓國經濟新聞（時間、高低點、14點13分統計）、紐西斯與Money Today（開盤、收盤、收盤初步籌碼）。Newspim統計的外資賣超為7,033億韓元，各媒體數字有落差。

第二條線是利率與油價。根據Newspim，前一晚美國10年期公債殖利率盤中升至5.125%，西德州原油（WTI）每桶88.3美元、布蘭特原油95.6美元。韓國經濟新聞指出，川普總統發文表示美國不需要與伊朗達成協議後，油價跳漲。燃料成本高的產業首當其衝：電力瓦斯類股重挫7.74%（紐西斯），韓國電力公社（KOSPI：015760）第三季營業利益年減70.9%至1兆6,441億韓元，遠低於市場預期的2兆4,143億韓元，股價下跌9.39%（韓國經濟新聞）。

匯市則反映了結果。根據Etoday，韓元兌美元下午3點30分日間收盤貶值6.0韓元至1,336.7韓元，為5個交易日來首度轉貶。下午3點40分美元指數為103.11、下跌0.06%，可見韓元走弱並非全球美元強勢，而是油價、利率上升加上外資賣股所致。前一天韓元走強，指數卻因法人賣壓下跌（韓元走強仍擋不住法人賣壓的韓股）。13日則是外資賣超、韓元貶值、指數下跌同一方向。

黃仁勳辭職如何波及韓國半導體股？

黃仁勳辭職本身在開盤時一度被當成「已反映的利空」，但中國相關疑雲與美國可能加強出口管制的憂慮疊加後，與輝達供應鏈關係最深的個股率先下跌。辭職消息傳出的12日紐約盤，輝達（那斯達克：NVDA）早盤一度重挫13.08%，終場收跌4.34%（韓國經濟新聞）。辭職經過與臨時執行長體制，請見黃仁勳辭職與輝達股價一文。

早盤買進的邏輯很簡單。韓國經濟新聞指出，市場認為輝達業務的不確定性已反映在股價上，加上對資本市場改革的期待，帶動買盤。市場重新評估的是疑雲的性質。根據紐西斯，有報導指與黃仁勳有關的人士和中國國家安全部有關聯，另有疑雲指其涉入為了將Blackwell晶片供應給DeepSeek的募資。韓國經濟新聞分析，美國可能加強對中國出口管制的憂慮，是當天韓股下跌的因素之一。Newspim報導，美國參議院銀行委員會主席已要求黃仁勳與商務部長盧特尼克於12月3日出席作證。

若只是經營層更替，可能只停留在單一公司的治理問題。但一旦擴大為國家安全與出口管制議題，輝達的銷售對象可能縮小，替其晶片供應記憶體與零組件的韓國企業，接單前景也會跟著動搖。SK海力士被視為輝達AI用高頻寬記憶體（HBM）的核心供應商。HBM是把DRAM堆疊多層、讓AI加速器能一次快速傳輸大量資料的記憶體。

資料來源：Money Today、紐西斯，一般交易時段收盤價。

SK海力士、持有其股份的SK Square、生產載板的三星電機都跌逾3%，三星電子跌幅則不到1%。被認為對輝達依賴度越高的個股，跌得越深。相反地，新韓金融與KB金融上漲4%至5%。Gist 7認為，這是部分撤出半導體的買盤轉向銀行金融股。

KOSDAQ衝上725又收699，座談會為何令人失望？

以中小型成長股為主的KOSDAQ盤中漲逾4%至725.81點，隨後吐回大部分漲幅，收在699.66點、上漲0.45%。根據Money Today，李在明總統上午9點30分在首爾汝矣島的韓國交易所主持資本市場政策座談會。在KOSDAQ改革的期待下，指數於座談會開始前後觸及高點，會後回落。第三條線，也就是對座談會的失望，主要反映在KOSDAQ。

失望的核心在於沒有「立刻要做什麼」。大信證券研究員Lee Kyung-min評估，由於沒有立即啟動股市穩定基金，也沒有具體執行計畫，難以滿足市場對短期穩定措施的期待（韓國經濟新聞、Money Today）。股市穩定基金是指股價急跌時，由金融機構等共同出資買進股票、支撐市場的基金。

籌碼面由法人撐盤。法人在KOSDAQ買超約1,260億至1,270億韓元，外資賣超約630億至750億韓元（Money Today、韓國經濟新聞初步數字，各媒體有落差）。個股方面，Rainbow Robotics（KOSDAQ：277810）上漲5.21%，EO Technics（KOSDAQ：039030）-2.72%、圓益IPS（KOSDAQ：240810）-1.89%等半導體設備股走弱。靠政策期待拉抬的指數，一旦內容不夠具體，就容易回吐。

本週韓股回顧：從5,059到5,290

本週（11月9日至13日）KOSPI較上週五（11月6日）收盤5,059.69點上漲4.56%；若與本週一收盤5,018.85點相比，漲幅為5.41%（Gist 7計算）。不過週漲幅集中在週二、週三兩天，最後兩天連跌。

資料來源：韓國交易所指數（Financial News、紐西斯收盤報導），籌碼為收盤初步數字。11月6日收盤為9日收盤加上當天跌點（40.84點）。

週初反彈的背景請見外資買超與KOSPI反彈4.39%。回顧這一週，把指數推上去的是外資，拉下來的也是外資。Gist 7下週優先觀察兩件事：美國10年期公債殖利率能否從5%以上回落，以及輝達財報中臨時經營團隊如何說明中國與出口管制問題。答案將決定13日的外資賣超是否只是一日行情。

市場影響地圖

背景：前一晚美國10年期公債殖利率盤中5.125%、WTI原油每桶88.3美元（Newspim）。這兩項是當天推動韓國市場的原因，因此不列入下表。

直接影響小： 美國2年期公債、美元指數、黃金、比特幣、S&P 500、那斯達克

• 換匯與海外支付：韓元5個交易日來首度轉貶至1,336.7韓元兌1美元，換匯購買美元的成本小幅增加。銀行交易員預估下週區間為1,320至1,350韓元（Etoday）。
• 油價：國際油價上漲通常會在數週後反映到韓國國內汽柴油價格。
• 股票型基金與退休金：同為韓股型商品，半導體比重高與金融股比重高的商品，當天表現分歧。

市場反應可能因其他變數而不同，本表不構成投資判斷的依據。

接下來要看的指標

日程依據美國勞工統計局PPI公布時程、輝達公告（美東時間11月17日下午5點財報電話會議）、韓國銀行貨幣政策會議日程與聯準會FOMC行事曆。