ジェンスン・フアン辞任でエヌビディア急落、暫定CEOの初戦は決算

エヌビディア（ナスダック: NVDA）の取締役会は2026年11月11日、ジェンスン・フアン最高経営責任者（CEO）の辞任を受理し、同社は12日（米東部時間）にこれを開示しました。ジェンスン・フアン氏の辞任が伝わった12日、エヌビディア株は取引開始直後に最大14%急落した後、下げ幅を縮めて4.34%安で引けました（CNBC）。同じ日に米10年債利回りは5.10%まで上昇しましたが、S&P500の下落は0.35%にとどまりました。市場はこれを一企業の経営空白の問題として受け止め、そこに金利の重荷が重なった一日でした。

ジェンスン・フアン辞任、エヌビディアの経営陣はどう変わったか

フアン氏は社長・CEO・取締役のすべてを退き、コレット・クレス最高財務責任者（CFO）が暫定CEOに、ハーベイ・C・ジョーンズ取締役が同社初の取締役会議長に就きました。米証券取引委員会（SEC）に提出されたフォーム8-Kによると、取締役会は11月11日に辞任を受理し、2人を選任しました。コレット・クレス暫定CEOは、正式な後任が決まるまでCFOの職務も続けます。ジョーンズ氏は1993年から取締役を務めています。取締役会は社内外の候補者から正式なCEOを探します。

エヌビディアCEO辞任の理由は、開示資料には書かれていません。背景として挙げられているのは報道です。CNBCによると、フィナンシャル・タイムズ（FT）とニューヨーク・タイムズ（NYT）がフアン氏の私的な関係をめぐる疑惑を相次いで報じました。これらは報道段階の疑惑で、会社が事実と認めたものではありません。取締役会はこれに先立つ11月8日（米東部時間）の声明で、フアン氏が外国情報機関の工作の標的になったとの報道を受け、独立調査を始めると発表していました。その直後の市場の反応はエヌビディア取締役会の調査と米国株の反発で取り上げました。調査発表からわずか4日で、創業者が会社を去った形です。

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エヌビディア株、14%急落が4%台の下落に縮んだ理由

エヌビディア株が下げ幅の半分以上を取り戻したのは、市場がこの件を業績ではなく企業統治とリーダーシップのリスクとして受け止めたためとみられます。取締役会はプレスリリースで、事業運営・顧客への約束・製品ロードマップは中断なく続く見通しだと述べました。証券会社のエヌビディア株価見通しも、投資判断はおおむね据え置き、目標株価を引き下げる方向でした。

出所: ヤフー・ファイナンス（TDコーエン・BMO・RBC）、CNBC（バーンスタイン）、2026年11月11〜12日のリポート。

ヤフー・ファイナンスによると、TDコーエンのジョシュア・ブカルター氏は、財務への直接の影響はすぐには出ないとしつつ、取引先が関係を見直す可能性を指摘しました。RBCはAI半導体の需要が供給を約50%上回るとみています。需要の話は変わっていないのに株価が揺れたのは、リスクの性質のためです。企業の成果が特定の人物に大きく依存する状態をキーマンリスクと呼びます。CNBCによると、フアン氏は1993年にエヌビディアを共同創業して以来、一貫して会社を率いてきました。それなのに取締役会は正式な後任を決められないまま、暫定体制でスタートしました。

株価の水準も見ておく必要があります。ヤフー・ファイナンスによると、エヌビディア株はこの1か月で約30%下落しました。CNBCによると、時価総額は12日の大半の時間で4兆ドルを下回り、終値ではわずかに上回りました。

CEO不在はAI大型株と半導体株にどう波及したか

打撃はエヌビディアへの依存度が高い企業ほど大きくなりました。ヤフー・ファイナンスによると、エヌビディアの半導体を貸し出すクラウド企業コアウィーブ（ナスダック: CRWV）は取引開始前に約10%下げました。同じ取引開始前の時点で、ブロードコム（ナスダック: AVGO）とAMD（ナスダック: AMD）は上昇し、インテル（ナスダック: INTC）とマイクロン・テクノロジー（ナスダック: MU）は下落しました。

この明暗は、売りが半導体業界全体よりもエヌビディアと同社への依存度が高い企業に集中したことを示していると読めます。市場はAI需要そのものを疑っているというより、エヌビディアの主要顧客や出資先との関係を誰がどう引き継ぐのかを問うています。エヌビディアの出資や供給の約束を頼りに成長してきた企業ほど、この問いに敏感です。コアウィーブの最近の決算はコアウィーブ決算とナスダックの反発にまとめました。

韓国市場を代表するAI半導体株のSKハイニックス（韓国取引所: 000660）とサムスン電子（韓国取引所: 005930）は、エヌビディアと連動して動くことが多い銘柄です。ただ今回は半導体の受注が減ったというニュースではないため、13日の韓国市場でどの程度影響が出るかは見極めが必要です。

決算発表まで、暫定CEO体制が答えるべきこと

暫定CEO体制の最初の試練は、日本時間11月18日早朝の第3四半期決算です。同社は第2四半期決算で、第3四半期の売上高見通しを1,080億ドル±2%とし、中国向けデータセンター・コンピュートの売上は見込んでいないと説明していました。数字がこの範囲に収まるかに加え、クレス暫定CEOが顧客への約束、製品ロードマップ、正式なCEO選任の日程をどう説明するかが、株価の次の方向を左右しそうです。

指数の下げが小さかったのは、売りがエヌビディアに集中したためとみられます。S&P500は0.35%、ナスダック総合指数は0.39%の下落でした。金利の重荷は小型株により強く表れました。米財務省のデータでは、10年債利回りは12日に5.10%と、10日から0.12ポイント上昇しました（11日は債券市場が休場）。金利に敏感なラッセル2000は1.61%下げました。米10年債利回りが5%を超えた背景は米10月CPIと10年債5%で解説しました。原油は逆に上昇しました。ヤフー・ファイナンスによると、WTIはトランプ大統領のイランに関する発言の後に値上がりしました。

出所: ヤフー・ファイナンスの相場表示（米東部時間11月12日の取引終了後）、国債利回りは米財務省。

Gist 7の見方では、経営の空白は決算発表と後任の選任で解消される余地がある問題です。一方、金利が5%台にとどまれば、利益に比べて株価が高いAI成長株全体の割引率が上がり、リーダーシップへの不安が晴れた後も重荷として残る可能性があります。

市場影響マップ

直接の影響が小さいもの： ドル指数、ウォン・ドル相場

• 外国株投資: 米ハイテク株の比重が大きい年金・投資信託は、来週のエヌビディア決算まで値動きが大きくなる可能性があります。
• 借入金利: 米国債利回りの上昇は、時間差を置いて各国の市場金利や住宅ローン金利の上昇圧力になりやすい傾向があります。
• 金への投資: 金価格の下落は利上げ観測に左右されるため、FRBの会合前後で方向が変わる可能性があります。

市場の反応は他の要因によって変わる可能性があり、この表は投資判断の根拠ではありません。

次に注目する指標

日程は米労働統計局のPPI発表予定、米国勢調査局の小売売上高発表予定、エヌビディアのプレスリリース（米太平洋時間17日午後1時20分発表・2時電話会見）、FRBの会合日程に基づきます。日本時間は韓国時間と同じです。