Por qué caen las acciones tecnológicas chinas: 5 motivos

Las acciones tecnológicas chinas han caído por cinco motivos que se superponen, según los datos disponibles a octubre de 2026: resultados empresariales más débiles, un fuerte gasto en inteligencia artificial, rendimientos más altos de la deuda estadounidense a largo plazo, menos flujos de dinero hacia Hong Kong y el desvanecimiento de las esperanzas de un paquete de estímulo de Pekín. El índice Hang Seng Tech marcó un mínimo intradía de 3.829,18 puntos el 22 de octubre de 2026, su nivel más bajo desde septiembre de 2024 y más de un 30 % por debajo de su valor a principios de año. A continuación se repasa cada causa con información publicada entre el 22 y el 26 de octubre y con datos oficiales.

¿Cuánto han caído las acciones tecnológicas chinas?

El índice Hang Seng Tech sigue a 30 grandes empresas tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong, con un peso elevado de plataformas de internet como Alibaba, Tencent, Meituan y JD.com. Según BigGo Finance, el mínimo intradía del 22 de octubre quedó aproximadamente un 43 % por debajo del máximo del ciclo, 6.715,46 puntos, registrado el 2 de octubre de 2025.

Los mercados de China continental también están débiles. Datos de Bloomberg citados por The Star (26 de octubre) muestran que la renta variable china ha perdido unos 3,5 billones de dólares de capitalización desde su máximo de mayo, y el índice CSI 300 entró la semana pasada en mercado bajista, es decir, una caída de al menos un 20 % desde su máximo. IBTimes informó de que el índice compuesto de Shanghái cayó un 1,48 % y cerró en 3.658,03 puntos el 22 de octubre, cerca de su nivel más bajo del año.

¿Por qué los resultados y el gasto en IA pesan sobre las cotizaciones?

El problema de fondo son los beneficios. Cálculos de Bloomberg citados por The Star indican que las empresas chinas que han presentado resultados del tercer trimestre se quedaron, de media, un 9 % por debajo de las previsiones del consenso, el segundo peor desvío trimestral en dos años. Las previsiones de beneficios para 2026 de los integrantes del Hang Seng Tech se han recortado más de un 13 % desde finales de marzo. El gigante de baterías CATL, uno de los valores con más peso en los índices chinos, se desplomó un 11 % el 21 de octubre tras comunicar que su beneficio neto bajó alrededor de un 5,8 % frente al trimestre anterior.

La causa es una demanda interna débil y una competencia de precios feroz. Fabricantes de vehículos eléctricos, bancos y desarrolladores de modelos de IA están bajando precios y estrechando márgenes. Según la Oficina Nacional de Estadística de China, las ventas minoristas solo crecieron un 1,1 % interanual en septiembre, y la inversión en promoción inmobiliaria cayó un 20,6 % en los nueve primeros meses. El crecimiento del PIB del tercer trimestre, del 4,5 %, parece estable sobre el papel, pero ni el consumo ni el sector inmobiliario lo respaldan.

El gasto en IA añade presión. Las empresas de internet están destinando enormes sumas a infraestructura de IA y se están quedando cortas de liquidez. El 24 de agosto, Alibaba vendió nuevas acciones por 80.000 millones de HK$ (unos 10.200 millones de dólares) a 112,70 HK$, un descuento del 8,4 % respecto al cierre anterior, para financiar chips, infraestructura y modelos de IA. Los accionistas existentes sufrieron dilución y la acción cotiza ahora por debajo de ese precio de colocación. BigGo Finance señaló además que el Hang Seng Tech tiene poca exposición al hardware de IA, por lo que soporta la carga del gasto sin gran parte de las ganancias potenciales.

¿Qué papel tienen los tipos de interés de EE. UU. y los flujos hacia Hong Kong?

Los tipos más altos en Estados Unidos penalizan a las acciones de crecimiento. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años pasó del 4,18 % a comienzos de 2026 a cerca del 5,24 % el 12 de octubre, según cifras de J.P. Morgan Asset Management citadas en un informe. El mercado descuenta una subida de un cuarto de punto de la Reserva Federal en diciembre, y la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre es la próxima prueba. Las tecnológicas sufren especialmente cuando suben los rendimientos, porque sus beneficios están más lejos en el tiempo y se descuentan con más fuerza.

El propio dinero disponible en Hong Kong también es menor. Los flujos "hacia el sur" (southbound), es decir, las compras de acciones de Hong Kong por parte de inversores de China continental a través de las conexiones bursátiles, sumaron 440.000 millones de HK$ en los nueve primeros meses de 2026, frente a 1,4 billones de HK$ en todo 2025. El 21 de octubre, estos inversores fueron vendedores netos por sexta sesión consecutiva, con Tencent y Alibaba a la cabeza de las ventas. Una larga lista de colocaciones de acciones y salidas a bolsa también ha drenado liquidez del mercado.

¿Por qué Pekín no ha lanzado un paquete de estímulo?

Los inversores esperaban medidas de gran escala para impulsar el consumo, pero esas expectativas se están apagando. Unos datos de crecimiento estables han reducido la presión sobre las autoridades para actuar. William Bratton, de BNP Paribas, afirmó que los responsables políticos parecen cómodos con el crecimiento actual y no ven urgencia en adoptar grandes medidas fiscales para estimular el consumo. IBTimes informó de que, a 22 de octubre, no se había anunciado ningún estímulo nuevo.

La regulación y el comercio agravaron el daño. Alibaba cayó alrededor de un 5,5 % el 22 de octubre después de que el Gobierno pidiera un control de calidad más estricto en el comercio electrónico, y la Unión Europea dio señales de nuevas salvaguardias comerciales que podrían limitar el acceso a un gran mercado de exportación.

Por qué importa: la visión de Gist7

Esta ola de ventas es distinta de la ofensiva regulatoria de 2021. Entonces, la sacudida vino de la política. Ahora son los propios beneficios los que se reducen. Las guerras de precios favorecen a los compradores, pero erosionan los márgenes de las empresas, y eso acaba reflejándose en las cotizaciones. La debilidad no se limitó a China. El 22 de octubre, el KOSPI surcoreano cayó más de un 3,5 % y el Nikkei 225 japonés más de un 2,6 %, de modo que los mercados asiáticos se movieron a la vez. Es un dato sobre la coincidencia en el tiempo, no una prueba de que China provocara las demás caídas.

Qué vigilar a partir de ahora

Hay tres claves. La primera es el resultado de la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre y la dirección de los rendimientos a largo plazo en EE. UU. La segunda, si Pekín anuncia estímulos al consumo antes de fin de año. La tercera, si los próximos resultados trimestrales de Alibaba y Tencent muestran un aumento de ingresos que justifique su gasto en IA. Ulrich Urbahn, de Berenberg, dijo que es demasiado pronto para concluir que lo peor ha pasado y señaló la rentabilidad como la mayor preocupación. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión; consulte a un profesional cualificado antes de tomar decisiones de inversión.