Korea-Abschlag
Korea Discount
Der Korea-Abschlag beschreibt die Neigung südkoreanischer Aktien, niedriger bewertet zu werden als Unternehmen mit ähnlichen Gewinnen an anderen Märkten.
Einfach erklärt
Zwei Unternehmen können denselben Gewinn erzielen, doch wenn eines in Seoul notiert ist, wird es oft niedriger bewertet. Vergleiche von Kurs-Gewinn- und Kurs-Buchwert-Verhältnissen zeigen koreanische Aktien häufig auf der günstigeren Seite.
Warum das so ist
Häufig genannte Gründe:
- Unternehmensführung: von Gründerfamilien dominierte Entscheidungen, Geschäfte innerhalb der Konzerngruppen, schwacher Schutz von Minderheitsaktionären
- Geringe Ausschüttungen: im Verhältnis zum Gewinn wenig Dividenden und Aktieneinziehungen
- Geopolitisches Risiko: Sicherheitsunsicherheit wegen Nordkorea
- Zyklische Branchen: hoher Anteil von Chips, Chemie und Stahl, deren Gewinne mit der Konjunktur schwanken
Die Regierung startete 2024 ein „Corporate Value-up“-Programm, und eine Änderung des Handelsgesetzes 2026 machte die Einziehung eigener Aktien zur Regel, Teil einer Reihe von Reformen gegen den Abschlag.
Zusammenhang mit den Märkten
- Meldungen über höhere Ausschüttungen oder bessere Unternehmensführung: meist positiv für unterbewertete Branchen wie Finanzwerte und Holdings
- Auslandskapital: Wächst die Hoffnung auf einen kleineren Abschlag, gehen Käufe ausländischer Anleger und ein stärkerer Won oft Hand in Hand