コリア・ディスカウント

かんたんに言うと

同じだけ利益を上げる会社でも、韓国に上場していると株価が安く評価されやすい現象です。株価収益率（PER）や株価純資産倍率（PBR）を各国市場と比べると、韓国は低めだという分析が多くあります。日本でも東京証券取引所がPBR1倍割れ企業に改善を求めるなど、似た課題への取り組みが進みました。

なぜ起きるのか

よく挙げられる理由は次のとおりです。

• 企業統治：大株主中心の意思決定、グループ内取引、少数株主の保護不足への懸念
• 低い株主還元：利益に比べて配当や自社株消却が少ないという評価
• 地政学リスク：南北関係など安全保障の不確実性
• 景気敏感業種の比重：半導体・化学・鉄鋼など、景気で利益が大きく揺れる業種が多い

韓国政府は2024年から「企業バリューアップ・プログラム」を進め、2026年の商法改正で自社株の原則消却が導入されるなど、解消に向けた制度の変化が続いています。

市場とのつながり

• 株主還元の拡大・企業統治の改善のニュース：金融・持株会社など割安な業種に追い風の傾向
• 外国人資金：ディスカウント縮小への期待が高まると、外国人の買い越しとウォン高が同時に起きることが多い